【禾望电气】​大功率电力电子优势杰出公司AIDC继续要点投入值得等待

来源：标准下载    发布时间：2025-02-17 12:52:55

  大功率电力电子优势杰出，老、中、青事务布局有序，根底事务上升期：其中风电职业性复苏，大传动曩昔很多年是首台套堆集，厚积薄发，正在新的发展阶段。环绕大功率电力电子的孵化的新一批事务开端落地，公司 aIDC 在继续要点投入值得等待，25 年 19 倍估值。

  禾望电气现存事务首要为风电变流器、光伏逆变器、储能、大传动变频器，上一年公司归母纯赢利是5亿。本年事务不景气，前三季度收入下滑11%，归母净赢利下滑30%，Q4若依照同比下滑30%算，全年归母净赢利约3.5亿。假定25年事务趋稳，给予4亿赢利。HVDC这部分欠好测算，但在当时中美，乃至法都开端算力比赛的布景下，2亿赢利增量应该有的（之前用UPS测算过，远期10亿赢利增量，应该是达观了）。

  整体来看，公司市值对应25年PE约20倍。看着不廉价是吧，但我以为禾望还有潜在的看涨期权，便是他在大功率电力电子范畴展现出的研制实力。公司是风电发家的，随后又丝滑的切入了光伏、储能、乃至氢范畴，这轮又加入了AIDC建造。在AIDC电源侧趋向大功率的布景下，禾望未来保不准能切入更多环节。

  从UPS到HVDC，数据中心供电功率革新。在传统数据中心中，UPS配电计划占有干流位置，国内干流HVDC计划为240V/336V输出电压。可是AIDC带动数据中心能耗和安稳才能要求不断的进步，国内外干流厂商纷繁推出下一代HVDC计划，电压逐渐提高。百度2024年推出的“瀚海”直流电源装备了750V输出柜，台达最新推出的10kV供电体系DPSST系列最高输出电压更是到达1000V，海外干流互联网及AI芯片公司也纷繁推出下一代HVDC计划。

  相较于传统的UPS配电，下一代HVDC体系具有功率更加高、可靠性更好、本钱更低、占地面积更小的优势。未来，AI芯片功耗提高和超大算力扩张，数据中心高功率密度、高效能趋势日渐明晰，HVDC体系估计将向高集成度、高电压输出、碳化硅MOSFET使用、清洁动力方向演进，HVDC有望逐渐成为数据中心首要供电计划。从供货商格式来看，台达、维谛、中恒电气、中达中通等厂商为现在HVDC干流供货商，禾望电气等厂商则有望凭仗海外大厂的配套联系，鄙人一代HVDC商场中获取重要比例

  1、问题一：HVDC未来的商场空间：底子面上，各位教师总结的很全面了，总的来看HVDC和巴拿马是未来的技能趋势，浸透率有望提高，底子在于未来的量和价，这个我就不按计算器了；

  2、问题二：是否和维谛代工，其实年头的那波拉升，是说和维谛协作拟定HVDC计划，相当于直接进入英伟达供应链，可是现在我没找到官方的信息，期望各位大佬有官方信息也可以来共享。

  总归，现在的禾望是表现了主业的合理估值，那么假如以此时买入来点评，是否值得出资，就取决于你是否信任HVDC的趋势，以及禾望是不是真的会进入供应链！