星空综合体育app下载:Mysteel：铜价再刷历史上最新的记录 市场看涨情绪狂欢后的风险

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  12月26日上午国内沪铜主力合约价格再创新高，高点达到98780元/吨，相较2024年最后一个交易日收盘价73770元/吨累计上涨超过25000元/吨，涨幅达到33.90%，自12月初刷新2024年的高点之后，铜价进入快速上行通道，12月交易日均上涨超过500元/吨，且多次刷新历史新高。

  从12月CSPT提出2026年降低10%矿产能开始，市场开始陆陆续续下调2026年国内的产出的预期，且铜精矿长单迟迟未有进展，直至12月20日才确定2026年铜精矿benchmark为0美元/吨，尽管高于市场此前所担忧的负值加工费，但现实意义是对于国内冶炼厂而言依然意味着单论铜精矿的价格，2026年依然是艰难的一年。截至12月25日，Mysteel国内铜精矿现货TC价格为-43.8美元/吨，高负值水平的TC依然在延续。

  供应的话题虽然依然强烈，但市场反应略有点过激。首先，降低矿产能10%并不代表精铜产量下降，铜冶炼中再生铜使用也能补充铜精矿紧张所带来的精铜产量缺失。根据Mysteel调研的数据分析来看，2025年国内精铜产量约为1357.08万吨，同比增加14.60%，预计2026年精铜产量为1408.31万吨，同比增加3.78%。其中2025年与2026年再生铜冶炼贡献占比约为26.98%和26.39%，相较2024年的24.61%，均有较大提升。

  而从市场交易来看，尽管长单谈判进度较慢，但冶炼厂多需要提前储备原料，当前绝大多数冶炼厂均已完成2026年一季度的原料供应谈判，一季度的产量输出预期较为稳定，其中1月大概率有创历史的可能。且当前硫酸、贵金属价格依然处于高位，冶炼厂的副产品补给能力依然较高，供应的话题上市场存在一定的过度预期。

  12月在铜之上，贵金属产业行情热度更高，黄金、白银、钯、铂均创造历史上最新的记录，钯、铂的行情更是走出数个涨停板交易日，贵金属的强势行情表现，带动了铜价的上行。当前贵金属的表现，在某些特定的程度上也限制了铜价的回落可能。

  在这一轮上涨周期中，市场情绪助推明显，根据Mysteel在12月22日所调研的2026年的铜价预期的结果来看，达到83%的调研样本结果为对于2026年的铜存在看涨心态，超过70%的结果预期2026年铜价达到10万元/吨以上。

  看涨心态大多数来源于供应短缺，AI等新兴板块带来的铜需求增量，能源转型带来的用铜需求和全球宏观局势的调整。不同于2024年5月的上涨行情表现，多以投资市场看涨心态为主，此次上涨阶段产业链看涨心态同样有明显增加。

  当前全球三大交易所铜价有明显价差，其中SHFE市场行情报价最低，COMEX价格最高，近期海外进入圣诞节假期，国内市场走出独立行情，趁此机会，国内价格存在较强的补涨表现，也因此进一步加快了铜价的上涨步伐。

  随着铜价上涨，国内现货市场出现，上海市场电解铜现货升水跌至贴水400-500元/吨，部分非标、非注册铜达到贴水700元/吨，江苏市场电线电缆精铜杆加工费最低价超过-500元/吨，且从成交来看，本周也录得电解铜、铜杆的统计以来的最低成交水平；现货市场跌至年内谷底，现货市场呈现趋势。12月25日国内电解铜社会库存20.22万吨，较12月18日增加2.77万吨，增幅明显。

  高铜价带来的金钱上的压力以及市场“履约”能力风险巨大，市场在铜价上涨期间不断地追加保证金的行为，进一步压缩了市场资金流动性，市场违约的风险极大，市场部分贸易商纷纷暂停交易，铜加工厂提前进入年度检修，以“不交易”的形式规避市场当前的风险。

  价格反馈在现货市场和交易市场慢慢的出现“规避”式现状，且这一情况预计将持续至元旦后，甚至元旦后都未必有明显改善。

  市场价格的上涨势头依然较强，在贵金属的行情推动以及铜市场的情绪主导下，铜价的强势短期依然在持续，铜作为有色行业中金融属性最强的品种，当前价格的上涨已经渐渐脱离了市场供需与现实交易。

  在此轮上涨之后，市场的风险在逐步的增加，下游企业的生产经营表现将进一步下滑，预计在元旦后第一周之前，市场消费交易难有增加的可能。与此同时，企业的生产意愿下降，下游部分投机交易的带来亏损都将让产业链风险大幅度的增加。另外，此次上涨中市场情绪推动较大，一旦多头在高点大批量止盈，价格的也将十分迅速，届时将带来新一轮的产业风险。

  从价格角度来看，价格的上涨已经脱离预期，面对当前迅猛的价格上涨势头，做好风险防范远比做好价格投机更重要，价格的上升空间依然存在，但回调风险更大，在市场回归理性时，产业生态将迎来更大的调整。