四川大决策投顾：伴随下游需求回暖功率半导体困境反转可期

来源：乐鱼游戏官网网站入口    发布时间：2024-06-20 12:21:49

  四川大决策投顾 摘要：功率半导体应用广阔，尽管目前处于行业周期底部，但随着交期、库存逐步改善，和下游需求逐步复苏的节奏，当前已现功率半导体行业景气度回升的信号

  功率半导体，又称电力电子器件或功率电子器件，是电子产业链中最核心的一类器件之一。可以在一定程度上完成电能转换和电路控制，在电路中主要起着功率转换、功率放大、功率开关、线路保护、逆变（直流转交流）和整流（交流转直流）等作用。

  伴随着全球半导体产业的技术革命与进步，功率半导体围绕功率容量、工作频率和转换效率经历了3 次大的技术跨越：① 从不可控型到半控型再到全控型，促进了传动技术从直流传动向交流传动的进步。② 从电流驱动到电压驱动，实现了数字控制，应用更简单和智能。③ 从硅基到宽禁带器件，系统更加紧凑和轻量化、损耗更低、开关速度更快。

  功率半导体应用前景广阔，几乎涵盖了所有电子产业链。以MOSFET、IGBT 以及 SiC MOSFET 为代表的功率器件需求旺盛。根据性能不同，大范围的应用于汽车、充电桩、光伏发电、风力发电、消费电子、轨道交通、工业电机、储能、航空航天和军工等众多领域。

  在汽车、充电桩以及光储等多领域的需求推动下，功率半导体行业确实展现出了稳健增长的趋势。根据相关报告，功率半导体作为电子产业链中的核心器件，大范围的应用于汽车、充电桩、光伏发电等多个领域，特别是在新能源汽车的加快速度进行发展背景下，功率半导体的需求得到了显著提升。以下是一些关键点：①汽车电动化趋势：随着全球对减少碳排放和推动清洁能源的需求增加，电动汽车（EV）的产量和销量不断攀升，从而带动了车载功率半导体的增长。电动汽车中的电机控制器等核心部件对功率半导体的需求较大，尤其是IGBT和MOSFET等器件。②充电桩建设：为满足日渐增长的电动汽车充电需求，各国政府和企业正在大力投资建设充电基础设施。充电桩中的功率转换设备需要用功率半导体来实现高效的电能转换。③光储系统发展：光伏发电和储能系统的结合为功率半导体提供了新的增长点。功率半导体在光伏逆变器和储能系统中扮演着关键角色，尤其是在高效率和高可靠性方面。

  根据Omdia 市场研究机构数据，2021年全球功率半导体市场规模达 441 亿美元，2022 年预计达到 481 亿美元，而这一数字在 2024 年预计会增长到 522 亿美元，四年复合增长率约 5.46%。中国是主要功率半导体消费市场。中国作为全球最大的功率半导体消费国，贡献了约四成的功率半导体市场。

  2021 年中国功率半导体市场规模为 182 亿美元，2022 年预计为 191 亿美元，预计未来中国功率半导体将继续保持平稳增长，2024 年市场规模有望达到 206 亿美元。目前国内功率半导体市场产品需求主要以电源管理 IC、MOSFET、功率二极管和 IGBT 为主，根据中商产业研究院统计，2022 年中国功率半导体市场中 IC、MOSFET、功率二极管和 IGBT 的市场占比分别为 54.3%、16.4%、14.8%和 12.4%。

  我国功率半导体产业仍处于起步阶段，总体呈现产业链完整、厂家多、发展迅速等特点。国产功率半导体已在众多领域应用，特别是低端产品，如二极管、三极管、晶闸管、低压MOSFET（非车规）等，已初现“规模化效应、国产化率相比来说较高”等特点。在中高端领域，如 SJ MOSFET、IGBT、碳化硅等，特别是车规产品，由于起步晚、工艺相对复杂以及缺乏车规验证机会等问题，国内厂家依然在追随海外厂家技术发展路线。但近年来，市场逐渐从依赖进口向国内自给自足转变，国产替代潜力大。

  2016-2018年周期： 2016年末，美国功率制造商Diodes晶圆厂发生火灾，影响了全球二、三极管的供应，叠加2017年指纹识别芯片订单旺盛，8寸晶圆厂产能紧缺，适逢新能源汽车风口，供不应求，功率半导体交货周期大幅拉长。

  2020-2022年周期：2020年下半年起，受光伏市场影响，国内功率半导体需求呈现高景气特征，叠加新冠疫情导致产能不足的因素，供求出现显著错配。2021年至2022年，功率半导体市场繁荣，相关功率半导体龙头公司纷纷宣布提价，国内功率厂商顺势而上。2022年以来，由于光伏储能行业错判海外预期，阶段性产能过剩，功率半导体市场行情回落，供需反转并大幅降价；加之消费电子市场疲软大背景下，库存去化成为功率半导体市场近两年主旋律。

  以价换量清库存，交期缩短趋势明显。下行周期各厂商库存积压严重，以价换量库存去化策略下整体市场行情报价持续走低。芯查查的价格指数在1-5月高于100基准线月价格跌破基准线年也呈下降趋势，下降幅度略缓于价格指数，从2023年2月逐步缩短，货品流通速度快。

  下游以消费电子、工控为代表的传统市场需求较为稳定，以新能源汽车、光伏、储能为代表的新能源市场需求较为旺盛，仍为功率半导体的主要增长动力。随着光伏储能已于2024年Q1完成加速库存去化，需求呈现复苏态势，预计2024年Q2将迎来集体拉货的需求，有望带动对上游IGBT等高压大功率器件的需求率先修复。

  功率半导体应用广阔，尽管目前处于行业周期底部，但随着交期、库存逐步改善，和下游需求逐步复苏的节奏，当前已现功率半导体行业景气度回升的信号：自2023 年底以来，中国台湾功率厂商率先开始提价 10-20%，涨价原因是原材料和劳动力成本增加，导致经营成本上升。大陆功率厂商也于上半年逐步开启涨价节奏，提高中低端产品的价格。 2024 年年初以来，国内有多家功率器件原厂发布了涨价函，捷捷微电 Trench MOS 产品线%，深微半导体、三联盛、蓝彩电子等也涨价 10-25%不等，调价主要由于原材料价格持续上涨、人力成本增加等因素。华润微近期认为产品价格这一块基本触底，年内有望逐步修复，其余功率厂商或将视市场需求及成本上升等因素考虑价格调整。

  随着国内功率产品可靠性、稳定性、性能参数等不断追赶海外标准，未来国产替代空间广阔。

  相关个股：扬杰科技、捷捷微电、士兰微、斯达半导、新洁能、时代电气、东微半导、华润微、宏微科技。

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